Meituan renoue avec les bénéfices, mais Douyin menace son cœur de métier

Un retour aux bénéfices plus net qu’attendu

Le bénéfice net ajusté de 2,5 milliards de yuans dépasse largement les prévisions des analystes compilées par Bloomberg, qui anticipaient 340 millions de yuans. Le chiffre d’affaires trimestriel de 105 milliards de yuans surpasse lui aussi le consensus établi à 101 milliards.

Sur les six premiers mois de l’année, Meituan affiche un chiffre d’affaires de 196 milliards de yuans. La perte nette ajustée semestrielle s’établit à 2,4 milliards de yuans, reflet des trimestres précédents difficiles. Le groupe semble avoir franchi un cap.

Moins de subventions, clients à plus haute valeur : le tournant stratégique

Le redressement ne doit pas grand-chose au hasard. Meituan a délibérément réduit ses dépenses promotionnelles. Selon Huatai Securities, le groupe a orienté ses ressources vers des commandes à plus haute valeur, au détriment des petites commandes peu rentables.

Cette stratégie a produit des résultats visibles. La division commerce local – principal moteur du groupe – a vu son bénéfice opérationnel bondir de 52,3 % en un an. La normalisation du marché après une période de surenchères a clairement profité à Meituan.

Le directeur financier Chen Shaohui a souligné un avantage concurrentiel souvent sous-estimé : des années d’avis clients authentiques accumulés sur la plateforme. Selon lui, cette confiance construite dans la durée protège Meituan mieux que n’importe quelle subvention.

Douyin, une menace structurelle sur le segment en magasin

Si la livraison de repas se stabilise, le front des services en magasin s’avère plus fragile. Li Chengdong, fondateur du cabinet d’analyse Dolphin, qualifie la pression de Douyin de « menace structurelle et de long terme ».

Le mécanisme est simple. Douyin convertit ses utilisateurs – déjà engagés quotidiennement sur la plateforme – en acheteurs de bons de réduction pour des restaurants, hôtels ou loisirs. Ce passage de l’écran au commerce physique s’appuie sur deux leviers puissants : les algorithmes de vidéos courtes et les sessions de live streaming.

Résultat : Douyin attire les marchands avec des offres compétitives et capte une partie du trafic qui allait naturellement vers Meituan. La plateforme compte plus d’un milliard d’utilisateurs actifs mensuels, selon les données de QuestMobile publiées en avril. Ce volume d’audience constitue un avantage considérable.

Chen Shaohui a reconnu cette intensification de la concurrence sur la scène des services en magasin, tout en estimant que le marché total s’est élargi. Meituan ne se bat pas pour un gâteau qui rétrécit, mais la part qu’il peut capturer est moins certaine qu’avant.

L’IA et l’international comme relais de croissance

Pour préparer la prochaine phase, Meituan investit massivement. Les dépenses en recherche et développement ont augmenté de 22,5 % au T2 pour atteindre 7,7 milliards de yuans. L’intelligence artificielle est au cœur de cet effort.

Le fondateur et directeur général Wang Xing a précisé sa vision lors de la conférence post-résultats. L’objectif n’est pas de développer les modèles d’IA les plus puissants du marché. Il s’agit d’utiliser l’IA pour transformer les opérations du groupe et renforcer ses activités existantes.

Concrètement, des agents IA spécialisés ont été déployés auprès des commerçants partenaires, dans des secteurs aussi variés que la restauration, l’hôtellerie, la santé ou le commerce de détail. Wang Xing résume l’ambition ainsi : « Nous voulons devenir un co-pilote numérique pour les marchands de notre plateforme. »

Sur le plan international, Meituan développe sa plateforme Keeta. Les analystes de Guotai Haitong Securities anticipent une entrée dans de nouveaux marchés étrangers. Combiné aux investissements en IA – livraison autonome, robotique embarquée – ce mouvement semble indiquer une volonté de transformer Meituan d’une plateforme de transactions en une entreprise technologique de services.

Un équilibre fragile entre rentabilité retrouvée et nouveaux défis

Le retour aux bénéfices de Meituan n’efface pas les incertitudes. La stabilisation du secteur de la livraison de repas est une bonne nouvelle. Mais elle ne garantit pas que Douyin, avec son milliard d’utilisateurs et ses algorithmes de recommandation, ne reprendra pas l’avantage sur le segment des services en magasin.

Meituan dispose de deux atouts que ses concurrents peinent à répliquer rapidement : une base de données clients massive et des avis utilisateurs accumulés sur des années. Ces actifs représentent une barrière à l’entrée réelle, même si elle n’est pas infranchissable.

L’action Meituan, cotée à Hong Kong, a terminé à HK$77,50 le jour de la publication des résultats, sans variation significative. Le marché semble attendre de voir si ce trimestre marque un vrai tournant ou une simple accalmie.

Meituan à la croisée des chemins

Le deuxième trimestre 2025 marque une respiration bienvenue pour Meituan. La guerre des prix s’est calmée, la stratégie de montée en gamme porte ses fruits et les investissements en IA tracent une direction crédible. Reste que Douyin ne ralentit pas. Sa capacité à mobiliser quotidiennement un milliard d’utilisateurs et à les orienter vers des offres locales peut être interprétée comme l’un des défis les plus sérieux qu’ait jamais affrontés Meituan sur son terrain de prédilection.

Et vous, pensez-vous que Meituan peut tenir face à la puissance de Douyin sur le marché des services locaux ? Partagez votre analyse en commentaire.

Sources : South China Morning Post