Alibaba lève 10 milliards de dollars pour l’IA : les dirigeants misent leur propre argent
Alibaba vient de réaliser l’une des plus grandes levées de fonds dédiées à l’IA en Chine. Le géant technologique a émis 710 millions de nouvelles actions pour un objectif de 10 milliards de dollars – un montant atteint quasi instantanément. Mieux encore : le carnet d’ordres a engrangé 28 milliards de demandes, soit près de trois fois la cible. Derrière ce succès, une transformation en profondeur s’opère chez Alibaba, qui cherche à s’imposer comme un acteur IA à part entière, bien au-delà du commerce en ligne.
- Alibaba émet 710 millions d’actions pour financer son virage IA, une première depuis son introduction à Hong Kong en 2019.
- Le carnet d’ordres atteint 28 milliards de dollars, presque trois fois l’objectif initial de 10 milliards.
- Le président Joe Tsai et le PDG Eddie Wu achètent personnellement pour 15,3 millions de dollars d’actions, en parallèle de l’émission.
- L’action hongkongaise a chuté de 8,5 % le jour de l’annonce, mais les analystes restent globalement positifs.
Une levée de fonds record, portée par les fonds souverains
L’opération est la première émission d’actions d’Alibaba depuis son introduction en bourse à Hong Kong en 2019. Les 710 millions de nouvelles actions représentent 3,7 % du capital total de la société, soit 19,17 milliards d’actions en circulation.
Le placement a été coordonné par CICC, HSBC, Morgan Stanley et UBS. Il devait se clôturer mercredi. La demande est venue d’horizons très divers : fonds souverains du Moyen-Orient, d’Europe et d’Asie ont joué un rôle d’ancrage. Ces investisseurs institutionnels de long terme ont représenté environ 6 milliards de dollars de demandes et ont obtenu 4 milliards de dollars dans l’allocation finale.
- 10 milliards de dollars : objectif initial de la levée de fonds
- 28 milliards de dollars : volume total des demandes reçues
- 710 millions : nombre de nouvelles actions émises, soit 3,7 % du capital
- 380 milliards de yuans : engagement total d’Alibaba dans l’infrastructure IA sur trois ans
- 67,7 milliards de yuans : dépenses d’investissement au dernier trimestre, en hausse de 75 % sur un an
- En février 2025, Alibaba a annoncé un plan d’investissement de 380 milliards de yuans dans l’infrastructure IA sur trois ans. Mi-2025, la moitié était déjà engagée.
- La division cloud et IA d’Alibaba a enregistré une hausse de 45 % de son chiffre d’affaires au trimestre avril-juin 2025.
- Le modèle d’IA Qwen d’Alibaba dépasse désormais 3 milliards de téléchargements dans le monde.
Tsai et Wu mettent la main à la poche : un signal fort
Le président du groupe, Joe Tsai, a acheté 720 000 actions ordinaires pour environ 80 millions de dollars de Hong Kong. Le PDG Eddie Wu a acquis 350 000 unités pour environ 40 millions de dollars de Hong Kong. Au total, les deux dirigeants ont investi l’équivalent de 15,3 millions de dollars américains.
Ces achats ont été effectués directement sur le marché secondaire, séparément de l’émission d’actions. Ils peuvent être lus comme un signal de confiance adressé aux investisseurs à un moment délicat : le jour même de l’annonce, l’action Alibaba à Hong Kong a reculé de 8,5 %, à 112,50 dollars de Hong Kong. Le titre coté à New York cédait 2,2 % en avant-bourse.
La chute du cours : dilution immédiate et inquiétudes sur les coûts
La réaction négative du marché s’explique par plusieurs facteurs. Les analystes de Bank of America Merrill Lynch pointent la dilution mécanique liée à l’émission de nouvelles actions. Ils signalent aussi la hausse des amortissements associés au déploiement massif de l’infrastructure IA.
D’autres incertitudes pèsent sur le titre : la durée du cycle de dépenses en capital reste floue, et la possibilité de nouvelles levées de fonds externes n’est pas exclue. Malgré ces réserves, BofA maintient une opinion positive sur Alibaba, en citant une meilleure visibilité sur la croissance future.
Un positionnement IA qui va bien au-delà du cloud
Alibaba ne se contente pas de louer de la puissance de calcul. Le groupe construit une offre intégrée couvrant l’ensemble de la chaîne IA :
- Les puces – via son unité T-Head, qui commercialise le processeur IA Zhenwu M890
- L’infrastructure de calcul et le cloud
- Les grands modèles de langage, notamment la famille Qwen
- Les applications IA pour les entreprises
Le processeur Zhenwu compte déjà plus de 650 clients externes dans plus de 20 secteurs : conduite autonome, services financiers, et au-delà. Ce déploiement commercial à grande échelle renforce l’hypothèse qu’Alibaba cherche à concurrencer Nvidia sur son propre terrain, au moins en Chine.
Des résultats financiers qui reflètent l’ampleur de l’effort
Les derniers résultats trimestriels d’Alibaba illustrent le coût de cette transformation. Le bénéfice net a plongé de 75 % sur un an. L’EBITA ajusté – une mesure du profit opérationnel – a reculé de 30 % à 27,3 milliards de yuans, mais a néanmoins dépassé le consensus des analystes fixé à 26,6 milliards.
Le PDG Wu a précisé lors de l’appel aux investisseurs que les dépenses d’investissement totales atteignaient déjà 190 milliards de yuans à fin juin. L’entreprise est ainsi à mi-chemin de son engagement triennal de 380 milliards de yuans. Wu table sur un retour à l’équilibre de ces investissements dans trois ans, voire deux ans si les marges brutes continuent de progresser.
Les analystes restent positifs malgré la pression sur les marges
Nomura souligne qu’Alibaba reste « l’une des entreprises les mieux positionnées dans l’écosystème IA chinois ». Les analystes Shi Jialong et Rachel Guo citent ses capacités couvrant toute la chaîne : modèles fondamentaux, cloud, infrastructure et puces propriétaires.
Bank of America évoque quant à elle une demande client solide et une accélération des revenus. L’amélioration de l’efficacité de l’inférence IA pourrait permettre aux bénéfices du cloud de croître plus vite que la charge d’amortissement. C’est le pari qu’Alibaba tente de tenir face à ses investisseurs.
- La levée de 10 milliards de dollars a attiré 28 milliards de demandes : trois fois la cible.
- Les dirigeants ont investi personnellement 15,3 millions de dollars pour signaler leur confiance.
- Alibaba construit une offre IA verticalement intégrée : puces, cloud, modèles, applications.
- Le bénéfice net a plongé de 75 % sur un an, reflet direct du coût de cette transformation.
- Le retour sur investissement est attendu dans deux à trois ans, selon la direction.
Alibaba face à son pari le plus risqué
Cette levée de fonds marque un tournant net dans la stratégie d’Alibaba. Le groupe ne cherche plus seulement à intégrer l’IA dans ses services existants. Il veut en devenir un fournisseur central, en Chine comme à l’international. La demande massive des fonds souverains montre que l’ambition est prise au sérieux. Mais la chute du cours le jour de l’annonce rappelle que le chemin sera long, coûteux, et que les marchés ne pardonneront pas d’éventuels retards dans la rentabilité.
Et vous, pensez-vous qu’Alibaba peut réellement challenger les géants américains de l’IA ? Donnez votre avis en commentaire.
Sources : South China Morning Post
