Le Grand Fonds chinois devient le 3e actionnaire de SMIC après une acquisition record
Le Fonds national d’investissement dans l’industrie des circuits intégrés – surnommé le « Grand Fonds » – est désormais le troisième actionnaire de SMIC, le plus grand fondeur de puces en Chine. Cette montée au capital fait suite à l’acquisition record de la filiale SMNC, la plus grande opération de fusion-acquisition jamais enregistrée sur le Star Market de Shanghai. Derrière ce mouvement financier se cache une réalité stratégique : Pékin consolide sa chaîne d’approvisionnement en semi-conducteurs face au durcissement des contrôles américains à l’exportation.
- SMIC a racheté 49 % de sa filiale SMNC pour 40,6 milliards de yuans, soit environ 6 milliards de dollars.
- Le Grand Fonds, bras financier de l’État chinois pour les semi-conducteurs, devient le 3e actionnaire de SMIC.
- L’opération est la plus grande fusion-acquisition jamais réalisée sur le Star Market de Shanghai.
Une acquisition record qui redessine l’actionnariat de SMIC
L’opération a été finalisée après avoir été proposée dès août 2024. SMIC a émis 547 millions de nouvelles actions, valorisées à 40,6 milliards de yuans. Ces titres ont été distribués à cinq actionnaires de SMNC en échange de 49 % du capital de cette filiale pékinoise.
Parmi ces actionnaires figurent Semiconductor Manufacturing and Equipment Equity Investment Centre, Beijing E-Town International Investment & Development, Zhongguancun Development Group et Beijing Industrial Investment. Le Grand Fonds a reçu la part la plus importante des nouvelles actions.
Résultat : le Grand Fonds s’installe comme troisième actionnaire de SMIC. Les deux premiers restent HKSCC Nominees Limited, avec 54,8 % du capital, et Grand Investment International Limited, avec 12,7 %.
- 40,6 milliards de yuans (6 milliards de dollars) : montant de l’opération
- 547 millions : nombre de nouvelles actions émises par SMIC
- 49 % : part de SMNC rachetée par SMIC
- 10 milliards de yuans : montant au moins dégagé par le Grand Fonds en cédant des parts dans d’autres entreprises depuis début 2026
- 2013 : année de fondation de SMNC, spécialisée dans les wafers 12 pouces
- SMIC est le plus grand fondeur de puces en Chine. Sa filiale SMNC, basée à Pékin, produit des wafers de 12 pouces et constitue une base industrielle clé.
- Le Grand Fonds est le principal véhicule financier de l’État chinois pour soutenir l’indépendance technologique dans les semi-conducteurs.
- Les États-Unis ont progressivement renforcé leurs contrôles à l’exportation de technologies de fabrication de puces vers la Chine, poussant Pékin à accélérer son autosuffisance.
Pourquoi SMIC absorbe sa propre filiale
La logique de l’opération est directe. SMIC fait face à une pénurie de capacités de production. En intégrant SMNC à son bilan, le groupe transforme une relation externe en synergie interne.
Lu Kelin, fondateur du cabinet de conseil Lukedao Tech, l’explique clairement : « L’acquisition vise essentiellement à résoudre la pénurie de capacités de production et à convertir la prime versée aux actionnaires externes en bénéfices stratégiques internes. »
SMIC avait d’ailleurs anticipé cet argument dans son dossier déposé en avril 2025, évoquant une opération destinée à « améliorer la qualité des actifs, renforcer les synergies et promouvoir le développement à long terme ». La formule administrative cache un enjeu concret : répondre à une demande en forte hausse liée à l’intelligence artificielle.
Le Grand Fonds joue une partition plus large
Cette prise de participation dans SMIC ne s’inscrit pas dans un contexte de croissance linéaire des investissements publics. Depuis le début 2026, le Grand Fonds a au contraire réduit ses positions dans plusieurs entreprises de semi-conducteurs matures.
Il a notamment allégé ses participations dans National Silicon Industry Group, un fournisseur de plaquettes de silicium. Au total, ces cessions ont généré au moins 10 milliards de yuans selon les documents réglementaires disponibles.
Ce mouvement peut être lu comme une réallocation stratégique : le Grand Fonds se désengage des acteurs moins prioritaires pour se concentrer sur les maillons jugés essentiels, comme SMIC. Il s’agit d’un recentrage, pas d’un recul.
Un secteur en pleine consolidation sous pression américaine
SMIC n’est pas seul à restructurer ses actifs. Hua Hong Semiconductor, autre grand nom du secteur, procède aussi à des consolidations similaires. Le mouvement est général parmi les fondeurs chinois.
L’objectif commun est double : simplifier les structures capitalistiques et augmenter les capacités de production. La demande en puces liées à l’IA s’accélère. L’offre chinoise doit suivre, sans dépendre de technologies ou d’équipements étrangers devenus inaccessibles.
Le durcissement des contrôles américains à l’exportation rend cette course à l’autosuffisance plus urgente. Chaque acquisition, chaque restructuration semble répondre à cette contrainte de fond.
Le Star Market comme instrument de la politique industrielle
L’opération rappelle aussi le rôle croissant du Star Market, la bourse technologique de Shanghai, dans le financement de la politique industrielle chinoise. Ce segment, lancé en 2019 pour les entreprises technologiques à forte croissance, vient d’accueillir la plus grande fusion-acquisition de son histoire.
Ce record souligne que Pékin utilise les marchés financiers domestiques comme levier direct pour financer l’indépendance technologique. Les introductions en bourse, les émissions d’actions et les fusions sont coordonnées avec les objectifs nationaux.
- Le Grand Fonds devient le 3e actionnaire de SMIC après la plus grande M&A du Star Market de Shanghai.
- SMIC intègre 49 % de SMNC pour résoudre sa pénurie de capacités et renforcer ses synergies internes.
- Le Grand Fonds allège simultanément ses positions dans des puces matures pour se recentrer sur les acteurs stratégiques.
- Le secteur des semi-conducteurs chinois se consolide sous la double pression de la demande IA et des restrictions américaines.
- Pékin utilise ses marchés boursiers domestiques comme outil direct de politique industrielle technologique.
L’autosuffisance en puces, cap maintenu malgré les turbulences
Cette transaction illustre la cohérence de la stratégie chinoise à long terme dans les semi-conducteurs. Malgré les sanctions, malgré la pression internationale, Pékin maintient le cap. Le Grand Fonds reste au cœur du dispositif, ajustant ses positions sans jamais abandonner l’objectif central.
La consolidation de SMIC renforce un acteur déjà incontournable. Elle semble indiquer que la Chine mise sur la taille critique de ses fondeurs pour compenser les lacunes technologiques imposées par les restrictions d’accès aux équipements occidentaux.
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Sources : South China Morning Post
