Fragilisation de l’économie chinoise par les géants de l’immobilier : après Evergrande, Country Garden
Crise économique sans précédent dans l’immobilier chinois
L’industrie immobilière chinoise est confrontée à une crise économique sans précédent depuis le début de la pandémie. Des défauts de paiement, des faillites et la restructuration des prêts en sont les signes les plus saillants. Cette année, les deux principales entreprises, Evergrande et Country Garden, cumulent une dette de près de 500 milliards d’euros. En septembre, Country Garden pourrait faire défaut sur ses paiements. Avec une économie fortement tributaire de l’immobilier et une tendance à la déflation, la Chine se trouve à un tournant crucial pour son modèle de croissance.
Les difficultés financières de Country Garden
Country Garden doit rembourser huit obligations d’une valeur totale de 1,3 milliard d’euros, à partir du 14 septembre. Cependant, l’entreprise estime qu’elle ne peut pas honorer ces paiements et a sollicité un report. Ceci fait suite à un précédent report de remboursement d’un demi-milliard d’euros accordé récemment. Les finances de Country Garden présentent un déséquilibre considérable, avec une dette estimée à 180 milliards d’euros fin 2022 et une trésorerie de seulement 18,6 milliards d’euros en juin 2023. De plus, la valeur des actions de Country Garden a chuté de 18 % mi-août à la Bourse d’Hong Kong.
La débâcle de l’industrie immobilière chinoise
Country Garden, autrefois considérée comme un moteur de l’immobilier chinois, subit désormais les conséquences de la crise touchant le secteur de la construction en Chine. Evergrande, en cessation de paiements depuis 2021 et endettée à hauteur de 310 milliards d’euros, a également été gravement affectée. Malgré cette dette colossale, elle a longtemps été le leader du secteur immobilier en Chine. Les défis économiques actuels, exacerbés par la crise sanitaire, ont conduit l’immobilier à représenter 14 % du PIB, 30 % de la croissance économique et 16 % de l’emploi urbain, selon une note de la Direction générale du Trésor (DGT) française datant de 2022.
L’impact des politiques économiques et des spéculations
Les politiques de soutien de l’État dans les années 2010 ont contribué à l’essor de l’industrie de la construction en Chine, mais elles ont aussi engendré une forte spéculation. Les dernières années ont vu des investisseurs et des collectivités locales s’engager massivement dans ce secteur, malgré les risques. Les liens étroits entre les régions et les promoteurs immobiliers, souvent actionnaires de petites banques locales, ont contribué à cette dynamique. En 2020, le gouvernement chinois a introduit les “trois lignes rouges” pour restreindre l’accès au crédit, mais il était déjà trop tard pour éviter une dette immobilière colossale et des milliers de chantiers inachevés.
Le défi de la déflation et de l’épargne
La Chine fait face à une déflation, tandis que le reste du monde connaît une inflation importante. Cette situation encourage les ménages chinois à épargner davantage, car la baisse des prix immobiliers diminue leur sentiment de richesse. Avec une population vieillissante et une protection sociale limitée, les Chinois sont incités à mettre de l’argent de côté pour faire face aux aléas de la vie. Cependant, cette augmentation de l’épargne freine la demande et la croissance économique. Le rééquilibrage du modèle de croissance chinois est devenu une nécessité pour faire face à la crise actuelle du secteur immobilier.
